摩根士丹利点名AI电力缺口下的关键赢家

摩根士丹利分析师Stephen Byrd周一在给客户的报告中警告，人工智能的快速扩张正在加深训练先进模型所需的计算能力与支持数据中心所需电力之间的结构性差距。

该分析师表示，由于芯片需求增加，他们”再次上调了数据中心电力需求预测”，并指出”AI改进的非线性速率”正在大幅推高能源需求。

该银行现在预计”2025-28年累计短缺47 GW，此前为44 GW”，这一调整基于更新后的半导体销售估计，与Nvidia更强劲的销量相关。

摩根士丹利认为，背后的主题是”智能的普及”，AI的采用速度快于基础设施的建设步伐。

到2026年，该银行预计投资者将把注意力转向所谓的”智能瓶颈”，即电力限制、政治审批、劳动力短缺和专业数据中心设备短缺等障碍。

摩根士丹利指出，这些限制将定义AI投资的下一阶段，并塑造哪些公司将表现优异。

在潜在赢家中，该银行强调了那些最有能力”解除数据中心增长瓶颈”的运营商，特别是提供快速”供电时间”解决方案的公司。

摩根士丹利指出，天然气轮机、在运行中的核电站选址以及来自Bloom Energy的燃料电池，可能在此期间”提供5-8 GW的电力”，并且通过快速扩张产能可能提供更多。

但该银行认为，获取新电力的”最快途径”是转换比特币挖矿场地，这些场地已经控制着”近20 GW的大型已有确定电网互连协议的场地”。

IREN被视为”新云模式”的旗舰代表。”在’新云模式’下，最显著的例子是IREN，比特币矿工购买GPU/TPU，建设整个数据中心，并将设施租赁给超大规模云服务提供商和其他客户——可能是相对短期的租约（如IREN与微软签订的5年租约）,”该银行写道。

摩根士丹利表示，这些地点为AI参与者提供了”最低的执行风险”，随着电力缺口扩大，它们可能变得越来越有价值。